FOMC Meeting

• Заседание Федерального Комитета по открытому рынку.
• Важность индекса: Очень важно
• Источник: Federal Reserve.
• Релиз: http://www.federalreserve.gov/FOMC/default.htm
• Обзор The Dismal Scientist: http://www.dismal.com/economy/releases/release_2k.asp?r=usa_fomc_meeting
• Описание СМХФ: http://www.hf.ru/publish/MacroUSA/ind/federal_funds_rate.htm
• Время: 2:00 PM EST
• Дата выхода и периодичность индекса: Проходят регулярно, восемь раз в год, примерно через сорок пять дней по заранее разработанному графику. Встречи обычно намечаются на вторники. Первая и четвертая встреча года происходит в течении двух дней. Принятие решения об изменении ставок может быть принято и между объявленными датами собраний. Время заседания анонсируется в экономическом календаре. Пресс-релиз (FOMC statements) выпускается непосредственно после встречи.
• Размерность: в базовых пунктах (basis points - b.p.), где одна десятитысячная составляет один процентный или базовый пункт. Сто базовых пунктов равны одному проценту. В виде простой дроби (например 1/2 процента).
• Коррекция данных: Нет.
• Реакция рынка: Существенная. Ничто не более важно для финансовых рынков, чем решение Федерального правительства изменить валютную политику. Самая лучшая индикация текущего и будущего направления валютного курса. При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты. Повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. При повышении ставок в краткосрочной перспективе наблюдается спекулятивный приток капитала, поскольку инвестировать можно под больший процент, это укрепляет валюту. Повышение процентных ставок охлаждает экономику. Теперь деньги стоят дороже и проценты по занятым в кредит суммам стоят дороже и прибыли компаний будут уменьшаться. Высокие процентные ставки отрицательно влияют на рост компании. При повышении ставок растет доходность казначейских обязательств, делая их более привлекательными для инвесторов, в силу того, что они являются менее рисковыми вложениями, по сравнению с обычными акциями.

Большое влияние на рынки оказывают действия Федеральной Резервной Системы. Поэтому так велико внимание участников к изменениям процентных ставок, операциям FOMC (Federal Open Market Committee) - Федерального комитета по открытому рынку, на рынке государственных ценных бумаг и просто заявлениям представителей Федеральной Резервной Системы. На заседании рассматривается экономическая ситуация в стране, и на основании анализа определяется направление развития дальнейшей кредитно-денежной политики, принимаются директивные документы, а также определяются следующие показатели: - уровень кредитной процентной ставки продажи федеральных фондов (Federal funds rate) процентную ставку, по которой банки, члены Федеральной резервной системы торгуют друг с другом краткосрочными кредитами федеральных фондов, (только целевой уровень, сама ставка может отличаться от нескольких десятых до двух процентов); значение дисконтной процентной ставки  (Discount rate) - федеральный резервный льготный тариф, это ставка заимствования федеральными резервными банками у федеральной резервной системы (в первом приближении аналог нашей ставки рефинансирования). Если дисконтная ставка устанавливается высшим руководящим органом - Советом управляющих Федеральной Резервной Системы, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке. Самый сильный инструмент и к ее изменению Федеральная Резервная Система прибегает редко. Данный фактор чрезвычайно важен, ибо определяет общую доходность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т. д.).Изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости: рост процентных ставок - рост валютного курса.
Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции. При этом, если номинальные ставки растут медленнее, чем рост инфляции и ВНП, курс валюты может даже снижаться. Так, например, в США в 1994 г. в условиях стабильного подъема экономики, прирост процентных ставок отставал от прироста ВНП и инфляции - реальные процентные ставки имели тенденцию к снижению. Федеральная резервная система (центральный банк США) в течение года несколько раз повышала уровень учетной ставки, однако незначительно, опасаясь резкими действиями затормозить процесс экономического подъема (после спада 1990 г.). В итоге, курс доллара к основным твердым валютам понижался в течение всего 1994 г. (например, USD/DEM упал с 1.76 в январе до 1.48 в октябре 1994г.). Проводя более глубокий анализ, необходимо отметить, что в формировании обменного курса двух валют главную роль играет разница процентных ставок между двумя странами (процентный дифференциал). Если в двух странах примерно одинаковый уровень реальных процентных ставок, характеризующий одинаковую доходность вложений в экономику любой из стран, то повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки, вызывает смещение доходности в пользу вложений в данной валюте, что приводит к увеличению спроса на валюту и росту ее курса. С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью реальных процентных ставок, которые в отличие от номинальных, процентных ставок учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен. Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения получаемых благ (товаров или услуг). Кроме того, уровень инфляции есть важнейший показатель «здоровья» экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Средством борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делового оборота, так как финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся кредиты; в итоге количество денег, которые могут быть уплачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а следовательно снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индикаторами инфляции. Конечно, отдельные отклонения в уровнях инфляции (за месяц, квартал) не вызывают реакции центральных банков в виде изменений ставок; центральные банки следят за тенденциями, а не отдельными значениями. Так, низкая инфляция в начале 1990-х годов позволяла FED держать дисконтную ставку на уровне 3%, что было полезно для восстановления экономики. Но в итоге индикаторы инфляции перестали быть для валютных рынков существенными ориентирами. Поскольку номинальная дисконтная ставка была малой, а ее реальный вариант вообще достиг 0,6%, то для рынков это означало, что имеет смысл только движение индексов инфляции вверх. Нисходящий тренд по дисконтной ставке США был нарушен только в мае 1994, когда FED поднял ее вместе со ставкой по федеральным фондам в порядке упреждающих мер борьбы с инфляцией. Правда, подъем ставок тогда не смог поддержать курс доллара. Основными публикуемыми показателями инфляции являются индекс потребительских цен, индекс цен производителей, и дефлятор ВВП. Каждый из них выявляет свою часть общей картины роста цен в экономике.
Справедливость родившейся на Wall Street поговорки: «Не пытайтесь противостоять Федеральной Резервной Системе» становится очевидной, когда обращаешься к истории фондового рынка и видишь, как часто после начала цикла снижения ставок фондовый рынок демонстрировал уверенный подъем. Основные фондовые индексы повышались в 13 случаях из 14 после первого в цикле снижения ставки по федеральным фондам. Таким образом, в этом вопросе история довольно однозначна, и потому практически все ожидают «ралли».

На главную страницу